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汇率合理波动可为贸易摩擦“减震”

来源:中国贸易报 作者:本报特约评论员 秦夏 2019-06-11 09:17:33

受中美贸易摩擦再次升级的影响,近期人民币汇率成为各方的关注焦点。中国人民银行行长易纲6月7日接受国外媒体采访时表示,有弹性的人民币汇率机制和人民币增强弹性对于中国乃至全球经济都有益,因为它发挥了经济自动稳定器的作用。当被问及汇率是否有红线,易纲不认为人民币汇率的某个具体数字更重要,他表示贸易战可能会给人民币带来暂时性的贬值压力,但风波过后,人民币将回归稳定,“关于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定这一点,我们非常?#34892;?#24515;。”

人民币汇率波动对于中国对外贸易的影响至关重要。贸易条件是影响均衡实际汇率的重要经济指标。贸易?#25509;?#20154;民币汇率波动之间明?#28304;?#22312;着关联关系。近期,由于美方施加巨大压力,人民币小幅走弱。那么人民币汇率变化在中国对外贸易条件面临巨大压力和冲击的背景下,能否发挥“减震器”的作用?

贸易条件是指?#27426;?#26102;期内一国每出口一单位商品可以交?#27426;?#23569;单位外国进口商品的比例或交换比价,它可反映一国宏观上对外贸易的经济效益。通常贸易条件用该时期内出口价格指数与进口价格指数之比表示。而出口价格除了成本因素、市场需求因素外,汇率变动因素在其中发挥相当大的作用。一国贸易条件的改善通常是指该国出口商品价格相对于进口商品价格有所提高。

影响贸易条件的因素主要包括进出口商品需求、进出口商品市场组织、进出口商品构成和汇率等。面?#36234;?#26399;因美国进口关税提高和威胁增加征税商品数额、沙特表态石油输出国组织接近延长减产协议导致油价?#20013;?#31283;步小幅上涨等因素,中国对外贸易条件出现受出口商品需求、大宗原材料产品价格变化而面临可能恶化的背景下,人民币汇率的合理波动,特别是双向?#34892;?#30340;波动则可以在?#27426;?#31243;度上起到防止贸易条件恶化的“减震器”作用。

汇率对贸易条件的影响主要有两个途径,一个是通过影响进出口商品的成本从而影响进出口商品的价格;另一个是通过影响进出口商品的名义价格。自汇率机制改革以来,人民币汇率呈现出较大的波动性,这种波动性的幅度对我国外贸的影响不可忽视。在全球价值链的背景下,由于跨区域、上下游分工和产?#30340;?#36152;易的普遍存在,某一个经济体的币?#24403;?#21160;及其对进出口的影响都将快速正向传导至价值链上的其他经济体,货币贬值对出口的拉动效应呈现弱化状态。同时,我国外贸进出口中加工贸易仍占较大比重,因此,汇率变化对我国进出口的具体影响较为有限,从较长期来看,汇率对贸易条件的影响是近似中性的。

由于贸易条件通常被用来衡量一个国家贸易利益的变化,反映一个国家的对外贸易状况,尽管汇率对我国贸易条件的影响没有想象的那么大,但是也必须重视在贸易战可能发生背景下,面临进出口商品需求、进出口商品构成等巨大变化将会对贸易条件产生负面冲击或影响的背景下,如何运用好汇率调整变化来抵消、降低由于关税政策、商品出口结构等综合叠加所产生的贸易条件的恶化程度。而近期人民币兑美元的?#27426;?#24133;度贬?#25285;?#20174;总体上看,出口企业从中相对受益,但进口原材料成本相应上升。针对美国市场的出口可能在?#27426;?#31243;度上抵消因高额关税带来的订单缩减,从而缓解对美出口企业的部分压力。这就是汇率合理波动对防止贸易条件因外部因素变化而可能恶化所起到的“减震器”作用。

当然,由于汇率本身是由进出口贸易和国际资本流动等因素来决定的,并且汇率的波动从短期来看会影响进出口商品价格,但从长期来看汇率是要回归到一个较为稳定的均值状态,而今年我国经济开?#33267;?#22909;,好于预期。目前经济基本面并未出现明?#21592;?#21270;,减税降费及支持实体经济的“宽信用”政策逐步显效,国内经济增长韧性明显。近期,中美十年期国债利差?#28304;?#20110;较为合理的区间,美联储加息可能?#36234;?#20302;,央行根据?#38382;?#21464;化将采取必要的逆周期调节措施,加强宏观审慎管理等因素也都有利于人民币汇率稳定,因此不必担心由市场供需决定的人民币汇率出现大幅的波动。


责任编辑:葛岩

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